国内公募社債（SB）市場において、どの証券会社がどれほどの引受シェアを持っているかは、金融機関の資本市場部門や事業会社の財務・資金調達担当者にとって常に関心の高いテーマです。
本レポートでは、弊社データベース（ファイナンスDB）に収録された最新の発行情報をもとに、代表社債管理会社またはFiscal Agentを務めた大手3行：みずほ銀行、三菱ＵＦＪ銀行、三井住友銀行のディールにおける引受シェアを可視化・分析しました。データから見えてくる「系列内親和性」と「独立系のプレゼンス」について解説します。
また、当社が提供するファイナンスデータベースサービス INDB Funding Eyeから取得した2025年度条件決定した国内公募ＳＢ及び財投機関債の代表社債管理会社またはFiscal Agentのリーグ・テーブルも掲載しておりますので、あわせてご利用ください。

<

市場概況：大手3行の国内公募ＳＢの合計シェア

まず、大手3行が代表社債管理会社またはFiscal Agentを務めたディール全体の引受額シェアの上位5社は次の通りです。

みずほ証券がトップを走り、それに独立系首位の大和証券、ＳＭＢＣ日興証券が肉薄する形となっています。しかし、これを「銀行別」に分解すると、全く異なる力学が働いていることがわかります。

銀行別の引受構造分析－みずほ銀行案件：際立つ「系列内集中」

みずほ銀行が社債管理会社またはFiscal Agentを務める案件では、みずほ証券への集中が顕著です。

みずほ証券の全引受額（31,804億円）のうち、約70%がグループ銀行（みずほ銀行）案件で構成されています。銀行と証券が一体となった「銀証連携」が強力に機能し、グループ内での垂直統合が確立されていることが伺えます。

銀行別の引受構造分析－三菱ＵＦＪ銀行案件：分散とバランス

三菱ＵＦＪ銀行案件では、他行と比較してシェアの分散が見られます。

系列である三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券が首位であるものの、独立系の2社（大和・野村）が非常に高い割合で食い込んでおり、発行体（企業）側が系列色を薄め、幅広い投資家層へのアプローチを狙っている意図が推測されます。

銀行別の引受構造分析－三井住友銀行案件：強固な基盤と独立系の並立

三井住友銀行案件も、基本セオリー通り系列証券がトップを獲得しています。

注目すべきは、三菱ＵＦＪ銀行案件と同様に、野村證券・大和証券の独立系大手2社が安定して2位・3位のポジションを確保している点です。

外資系・ネット証券の浸透

大手証券5社以外の動きにも注目です。
•ＳＢＩ証券（1,538億円）：個人投資家向けの社債（リテール債）販売の主役として、着実にプレゼンスを高めています。
•ゴールドマン・サックス証券（889億円）：特定発行体（企業）の大規模ディールにおいて、外資系特有の強みを発揮しています。

まとめ：データが示すシ団構成のセオリー

今回の分析から、次のことが言えます。
1．系列の強み：銀行が社債管理を行う場合、主幹事は系列証券が圧倒的に有利である。
2．独立系の重要性：野村・大和は銀行系列を問わず、シ団構成における「外せないプレイヤー（バランサー）」として機能している。
事業会社が起債を検討する際、または金融機関が他社の引受動向を分析する際、こうした「過去の実績データに基づくファクト」は、戦略立案の強力な武器となります。

INDB Funding Eyeにご興味をお持ちの方へ

INDB Funding Eyeの詳細な機能や具体的な導入事例、無料モニターのお申し込みや詳しい資料請求については、お問い合わせフォームより、お気軽にご連絡ください。

データ分析業務の効率化と高度化を、『INDB Funding Eye』が強力にサポートいたします。